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FX168财经报社(亚太)讯 亿万富翁投资家、桥水基金(Bridgewater Associates)创始人瑞·达利欧(Ray Dalio)最新警告称，美国国债市场持续数年的下跌趋势“远未结束”。
他指出，美国政府不断扩大的债务供应，正与全球主要机构投资者不断下降的购买意愿发生碰撞，市场正在面临越来越严重的债务供给压力。
美国政府今年不仅需要为约10万亿美元到期债务进行再融资，还需要发行约2.1万亿美元新债，这造成了严重的资金缺口。
与此同时，日本、中国等关键海外买家对美国国债的兴趣正在减弱，而美国企业为了人工智能基础设施建设大量融资，也正在与美国财政部争夺资金，加剧债券市场供给过剩。
虽然贝莱德(BlackRock)和摩根士丹利(Morgan Stanley)等大型资产管理机构认为，目前较高的债券收益率已经具备投资价值，但达利欧认为，美债熊市仍将持续，直到更高的利率水平开始明显压制经济活动，并重新平衡债券供需。
达利欧：美债熊市可能还有很长一段路
达利欧周二(10月13日)在LinkedIn发表文章表示，美国债券市场正在形成一种“自我强化”的恶性循环：
美国政府发行越来越多债务 → 债券收益率被推高 → 政府利息支出增加 → 需要发行更多债务。
他写道：“债券熊市可能还有很长的路要走。”
达利欧认为，当前债市不会轻易稳定下来，除非持续高企的借贷成本开始削弱经济增长，从而缓解债券市场供需失衡。
二战后最严重债务压力正在积累
达利欧的分析显示，美国债务负担——包括整体债务规模以及债务利息支出占税收收入的比例——已经达到二战结束以来最高水平。
今年，美国政府面临巨大的债务滚动压力：
●约10万亿美元到期债务需要重新融资
●约2.1万亿美元新增财政赤字需要资金支持
达利欧表示，即使投资者继续购买美国国债的比例出现轻微下降，也可能导致市场出现巨大的融资缺口。
美债市场承压，10年期收益率逼近25年高位
目前，固定收益市场正经历艰难时期。
彭博美国国债指数今年以来已经下跌约2.4%。
由于美国经济韧性持续存在，加上能源市场波动推动通胀压力升温，美国基准10年期美债收益率一度升至约5.4%，达到近25年来少见的高位。
中国、日本减少买债，美国融资压力加大
达利欧指出，美债市场失衡的核心原因之一，是海外买家的需求正在发生变化。
他特别提到：
日本
日本投资者可能继续减少美国国债购买。
随着日本国内利率上升，日本资本可能更倾向回流本土市场，以支持日元和日本债券市场。
这意味着，日本投资者可能逐步减少其持有的约：
1.1万亿美元美国债务资产。
中国
作为美国国债的重要海外持有人，中国近年来也持续调整外汇资产配置，对美国国债需求出现变化。
与此同时，美国财政部还面临来自企业部门的竞争。
随着科技公司为人工智能基础设施投入巨额资金，大规模企业债发行正在吸收市场流动性。
达里奥表示，企业债收益率利差扩大，可能是市场要求更高风险补偿的早期信号。
华尔街观点出现分歧
达利欧长期以来更偏好黄金，而不是政府债券。
这一观点与部分华尔街大型资产管理机构形成对比。
例如：
●贝莱德
●摩根士丹利投资管理
近期认为，在几十年来罕见的高收益率水平下，美国国债已经出现吸引力。
摩根士丹利美国股票首席策略师迈克·威尔逊(Mike Wilson)表示：“我们需要看到股票市场波动追上债券市场波动，这将是最终的市场清洗阶段。”
不过，达利欧仍坚持认为，在美国债务结构性问题解决之前，美国国债仍面临压力。
他认为，目前宏观环境更支持投资者谨慎看待美国政府债务炒股证券公司哪个好，而不是长期大量配置。
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